锌主力合约在3次测验23000元／吨整数关口压力位后，转为震动偏弱态势。到6月16日，该合约再次下探至21660元／吨，并触及年内低位。全体上，本钱端支撑明显，锌价进一步下探空间存在约束，后市更多是处于蓄势阶段，等候反弹机遇。
供给方面，4月全球锌精矿产值同比添加9.7%，至101.92万吨，环比微降0.6%，1—4月累计产值同比添加5%。国内锌精矿一季度产值同比添加6.42%。6月以来，国内锌精矿公司制造赢利回升至3900~4600元／吨。据此，SMM估计6月锌精矿企业开工率环比上升5.5个百分点，至77%，产值环比添加7.5%，至34.26万吨。
进口方面，6月以来锌精矿企业进口亏本最大起伏达572元／吨，进口窗口封闭。到6月20日，锌矿到港量环比一会儿就下降37%，出港量环比激增155%，至40万吨，推进国内港口库存环比下降9%，至32.5万吨。
4月全球精粹锌产值环比添加 1%，同比根本相等。国内精粹锌出产方面，若不考虑副产品硫酸赢利，5月精粹锌锻炼亏本达510元／吨，在此情况下带动产值同比下降2%、环比下降6%。进入6月，虽然国内锌精矿周度加工费已升至3600元／吨，但精粹锌公司制造亏本起伏仍处于332~516元／吨，估计6月精粹锌产值难有大幅添加。
受消费冷季影响，5月份锌下流消费指数环比下降1.7个百分点，下业PMI均跌至近4个月最低水平。详细来看，SMM多个方面数据显现，镀锌板月度制品库存及库存天数环比别离添加8%和11%；镀锌板、镀锌管、压铸锌合金企业月度开工率环比别离下降1.11、1.47、3.95和2.61个百分点，质料库存及库存天数环比别离添加2.4%和2.8%。
鉴于当时消费冷季连续，估计6月锌下流消费指数将进一步下滑，其间压铸锌合金企业、氧化锌企业开工率别离下降1.56和0.25个百分点。到6月20日当周，镀锌、压铸锌企业周度开工率及下流消费周度指数环比降幅均在10%以内。
终端需求方面，家电行业进入出产冷季。5月空调、冰箱、洗衣机产值环比别离下降4%、添加4%和下降2%，估计6月用锌量将继续削减。轿车行业方面，5月中国轿车及新能源轿车产值环比均添加1%，估计下半年以旧换新方针出台将提振轿车与轿车消费。但受美国关税方针影响，美日韩三国5月轿车销量增幅有限。
库存方面，到6月23日，LME锌库存同比下降48%，至12.6万吨，环比下降20%，周度下降3.3%，连续去库趋势。上期所锌仓单同比下降91%，至7719吨，环比因基数较低激增335%，周度下降2.3%。目前国内锌锭库存为5.84万吨，同比下降7%，环比下降6%，全体库存水平仍处于低位运转。
展望后市，全球锌精矿供给添加叠加需求冷季，短期内仍将对锌价构成限制。但精粹锌受锻炼本钱高企、进口本钱攀升及库存继续去化支撑，价格下行空间受限。若后续中美关税商洽开释活跃信号，且锌市逐渐走出消费冷季，供需格式改进有望推进锌价触底反弹。
